[종목분석] Entegris(인테그리스)

섹터 : 반도체

 

반도체 공정에서 오염원을 차단하고 도금제 및 코팅제 역할을 하는 특수 화학제품 및 엔지니어링 소재와, 화학제품의 필터링 기술을 이용한 오염 제어 필터와 여과기를 주력 제품으로 하는, 1999년 설립된 회사이다. EUV(극자외선) 노광공정(빛을 비춰 웨이퍼에 회로를 그려넣는 공정)관련 장비도 공급 중이다. EUV 노광장비 내에서 포토마스크를 보관, 취급, 이송하는 장치이다(Reticle Pod, ASML 인증받음). 2020년 7월 GMTI와 그 파트너사인 클린룸 플라스틱스를 인수했다(수율개선에 기여하는 평탄화 공정용 슬러리 및 세정용 케미칼 공급). 시가총액 현재 기준 약 13.6조원.

 

*반도체 공정은 웨이퍼 제조 → 산화 공정 → 포토(노광) 공정 → 식각(에칭) 공정 → 박막 및 증착 공정 → 금속 배선 공정 → 전기적 테스트(EDS) 공정 → 패키징 순서로 이루어진다.

  

사업분야 :

(1) Specialty Chemicals and Engineered Materials (SCEM, 특수화학 제품 및 엔지니어링 소재) : 반도체 제조공정을 위한 고성능 및 고순도 화학물질/가스/재료/운송시스템 제공(도금제 및 코팅제 등)

(2) Microcontamination Control (MC, 미세오염 제어) : 반도체 제조 공정과 기타 첨단 기술 산업에서 사용되는 중요한 액체 화학 물질과 가스를 여과하고 정화하기 위한 솔루션 제공(오염제어 필터, 여과기 등)

(3) Advanced Materials Handling (AMH, 첨단소재 처리) : 액체 화학물질 및 웨이퍼 및 기타 기판을 모니터링, 보호, 운반, 전달하기 위한 솔루션 개발(컨테이너, 파이프, 밸브 등).
*비교 : 코미코, SK머티리얼즈, 한솔케미칼, 티씨케이 등

 

매출비중 : 최근 기준 SCEM 31%, MC 40%, AMH 29%로 부문별 고른 매출비중을 보여주고 있다. (3:4:3)

이익비중 : 최근 기준 SCEM 25%, MC 50%, AMH 25%로 MC 부문에서 가장 높은 이익률을 보여주고 있다. MC 부문의 이익비중이 점차 높아지는 추세이다. 

 

재무지표 : PER 47, 내년 예상 PER 33, EPS 1.95$, 내년 예상 EPS 2.82$, PEG 2.35, 영업이익률 20.6%, 5년 과거 EPS성장률 101%, 5년 예상 EPS성장률 20% 등

 

Peer 그룹과의 비교(반도체 공정 장비) :

어플라이드 머터리얼즈(AMAT,시총 87조) :  PER 22, 내년 예상 PER 16, EPS 3.92$, 내년 예상 EPS 5.35$, 영업이익률 21.2%, 5년 과거 EPS성장률 27%, 5년 예상 EPS성장률 16% 등

브룩스 오토메이션(BRKS,시총 6조) : PER 81, 내년 예상 PER 34, EPS 0.88$, 내년 예상 EPS 2.11$, 영업이익률 8.70%, 5년 과거 EPS성장률 34%, 5년 예상 EPS성장률 12% 등

캐봇 마이크로일렉트로닉스(CCMP,시총 5조) : PER 31, 내년 예상 PER 20, EPS 4.83$, 내년 예상 EPS 7.56$, 영업이익률 19%, 5년 과거 EPS성장률 16%, 5년 예상 EPS성장률 13% 등

IPG 포토닉스(IPGP,시총 12조) : PER 105, 내년 예상 PER 44, EPS 1.97$, 내년 예상 EPS 4.76$, 영업이익률 11%, 5년 과거 EPS성장률 -2.5%, 5년 예상 EPS성장률 21% 등

KLA (KLAC,시총 43조) : PER 31, 내년 예상 PER 20, EPS 8.22$, 내년 예상 EPS 12.93$, 영업이익률 27%, 5년 과거 EPS성장률 28%, 5년 예상 EPS성장률 12% 등

램 리서치(LRCX,시총 77조) : PER 28, 내년 예상 PER 20, EPS 17.63$, 내년 예상 EPS 25.04$, 영업이익률 28%, 5년 과거 EPS성장률 33%, 5년 예상 EPS성장률 18% 등

테라다인(TER,시총 21조) : PER 29, 내년 예상 PER 24, EPS 3.92$, 내년 예상 EPS 4.84$, 영업이익률 29%, 5년 과거 EPS성장률 48%, 5년 예상 EPS성장률 23% 등

 

재무지표로만 비교해보았을때는 테라다인도 좋아보여 같이 공부해보면 좋을 것 같다.

 

향후 모멘텀 / 총평 : 전방산업에서의 시스템반도체 분야의 미세공정 전환이 주력 제품의 수요를 상승시킬 것으로 판단된다. 반도체 시장의 70%를 차지하는 시스템반도체 분야에서의 3나노 경쟁 심화는 긍정적 모멘텀을 줄 것으로 보임. peer 그룹과 비교해 보아도 재무실적의 견조함 및 성장성은 상당히 좋은 편으로 보임. 단기급등한 주가 외에는 딱히 매수하는 데 부담을 줄 만한 요소는 없는 것 같다. M&A에 어느정도 적극적인 회사로 판단되어 M&A 움직임이 있는지도 지속적으로 지켜보아야 할 듯.